Bagaimana 2 Nov 2010 Membuat Orang Kaya Jauh Lebih Kaya


2 November 2010, adalah hari yang sebagian besar telah dilupakan oleh sejarah, tetapi harus hidup dalam keburukan. Itu adalah hari ketika lembaga-lembaga demokrasi Amerika mundur ke sela-sela pembuatan kebijakan ekonomi dan sebagian besar menyerahkan pembangunan ekonomi bangsa kepada Federal Reserve. Hasilnya adalah satu dekade pencetakan uang yang terutama menguntungkan harga aset yang sangat kaya dan memicu dengan cara yang terus mengacaukan pasar keuangan global.

Memperingati hari jadi 11/2 sangat penting tahun ini karena kami tampaknya berniat melanjutkan jalan yang sama. Kongres berkubang dalam kebiasaan nyaman pertikaian dan kelumpuhan. The Fed siap untuk terus mengambil tindakan darurat baru meskipun sedang berjuang untuk menarik program stimulus moneter besar-besaran dari tahun-tahun sebelumnya dan berharap untuk melakukannya tanpa menyebabkan kehancuran pasar. Tampaknya Kongres telah merasa nyaman dengan disfungsinya sendiri sementara membiarkan The Fed menangani beban berat dalam urusan ekonomi. Tetapi satu dekade lagi kelumpuhan demokrasi dan bank sentral yang agresif akan menjadi kehancuran.
[time-brightcove not-tgx=”true”]

Peristiwa 11/2 yang asli sangat puitis dalam simetrinya. Kongres mundur dari tindakan itu, dan The Fed melangkah maju. Pada hari Selasa itu, orang Amerika memberikan suara mereka dalam pemilihan paruh waktu pertama kepresidenan Barack Obama dan memberi Tea Party kendali di DPR. Politisi Tea Party telah berkampanye pada platform negasi kebijakan dan penutupan pemerintah, dan mereka mencapai tujuan mereka. Agenda Obama terhenti.

Pada hari yang sama, sebuah komite yang terdiri dari 18 orang berkumpul untuk pertemuan rutin mereka di Federal Reserve. Komite ini, yang disebut Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) pada saat itu dipimpin oleh Ketua Ben Bernanke, yang memiliki kecenderungan untuk bereksperimen dengan berani. Bernanke menikmati tingkat otonomi yang akan membuat iri presiden AS mana pun. Ketika Kongres menciptakan The Fed, itu mengisolasi bank dari para pemilih, yang memungkinkan The Fed bergerak cepat di saat-saat sulit. Bernanke menggunakan kekuatan ini untuk efek yang besar selama krisis keuangan tahun 2008, mengatur dana talangan besar yang menopang pasar keuangan.

Namun, pada 2010, The Fed tampaknya kehabisan opsi. FOMC telah memangkas suku bunga jangka pendek menjadi nol dan mempertahankannya di sana. Tetapi Bernanke telah menemukan cara eksperimental untuk berbuat lebih banyak: sebuah program yang disebut pelonggaran kuantitatif (QE). Alat ini hanya digunakan sekali sebelumnya, di tengah panasnya krisis keuangan, dan sekarang Bernanke ingin menggunakannya sebagai cara untuk mendorong pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan. Ini adalah rencana radikal, dan beberapa anggota komite kebijakan Fed memperingatkannya. Mereka berpendapat bahwa pelonggaran kuantitatif hanya akan mendorong pinjaman berisiko tanpa menciptakan banyak pekerjaan nyata. Selama beberapa tahun, Bernanke membenarkan mengambil risiko seperti itu sebagian karena Kongres tidak melakukan apa pun untuk membantu. Pada tanggal 3 November 2010, setelah hari kedua pertemuan mereka, anggota FOMC menyetujui rencana Bernanke untuk pelonggaran kuantitatif $600 miliar. The Fed menjadikan dirinya pusat pertumbuhan ekonomi Amerika.

Ini hanya awal. Antara akhir 2010 dan 2014, The Fed menggunakan pelonggaran kuantitatif untuk menciptakan sekitar $2,3 triliun. Untuk menempatkan itu dalam perspektif, itu lebih dari dua kali lebih banyak uang yang telah diciptakan The Fed selama 95 tahun pertama keberadaannya. Bank menjejalkan penciptaan uang baru senilai dua abad ke dalam beberapa tahun yang singkat.

Tea Party tidak sepenuhnya bertanggung jawab atas upaya The Fed yang semakin ambisius. Politisi dari kedua belah pihak lebih dari senang selama bertahun-tahun untuk membiarkan Fed mengambil tanggung jawab lebih. Karena The Fed tidak harus mengumpulkan pajak pajak, tindakannya tampaknya relatif tidak menyakitkan, kenang mantan gubernur Fed Elizabeth “Betsy” Duke, seorang anggota FOMC yang memilih putaran besar QE pada tahun 2012.

Baca selengkapnya: Bagaimana Jay Powell Mengubah The Fed

“Ini mulai tampak seperti uang gratis,” kata Duke. “Uang gratis bagi seorang politisi adalah surga.” Tetapi Duke dan yang lainnya di dalam FOMC menunjukkan selama perdebatan internal bahwa eksperimen di QE memang membawa biaya. Salah satu biaya ini adalah meningkatkan ketimpangan pendapatan.

Untuk memahami mengapa banjir uang ini terutama membantu orang kaya, penting untuk memahami bagaimana Fed menghasilkan uang. The Fed tidak dapat membuat dolar baru muncul di rekening giro orang normal. Itu hanya dapat menghasilkan uang tunai baru dengan satu cara yang sempit: dengan membuatnya muncul di dalam rekening bank kelompok elit 24 perusahaan keuangan yang disebut dealer utama, seperti JP Morgan dan Goldman Sachs. Begini cara kerjanya: Seorang pedagang keuangan di The Fed akan menelepon dealer utama dan menawarkan untuk membeli sesuatu seperti, katakanlah, sekelompok obligasi Treasury 10-tahun dengan harga $10 miliar. Ketika mereka menyetujui kesepakatan, pedagang Fed membayar transaksi dengan membuat $ 10 miliar muncul di dalam rekening cadangan khusus dealer utama di Fed. Voila—uang baru lahir. Pelonggaran kuantitatif tidak lebih dari serangkaian pembelian cepat seperti ini, yang membanjiri uang tunai baru ke rekening cadangan beberapa institusi di Wall Street.

Dengan mencetak begitu banyak uang, The Fed menciptakan kekuatan yang sangat kuat di pasar global yang disebut “pencarian hasil.” Gelombang dolar baru harus mencari tempat untuk menetap dan mendapatkan keuntungan, atau hasil yang sederhana. Dengan menyematkan suku bunga pada nol, The Fed membantu memastikan bahwa uang itu tidak dapat memperoleh hasil yang bahkan sederhana jika disimpan dalam aset yang sangat aman seperti obligasi Treasury 10-tahun. Jadi dana pensiun, perusahaan ekuitas swasta, dan investor lain mati-matian berburu aset untuk dibeli yang mungkin menghasilkan imbal hasil yang kecil sekalipun. Inilah sebabnya mengapa pelonggaran kuantitatif menaikkan harga aset seperti saham, utang perusahaan, real estat komersial, dan bahkan seni rupa. Ada terlalu banyak uang yang mengejar terlalu sedikit aset.

Kebijakan yang menaikkan harga aset akan menguntungkan orang kaya jauh lebih banyak daripada pekerja. Setengah bagian bawah orang Amerika hanya memiliki sekitar 5 persen dari semua aset negara, menurut survei Fed dari akhir 2020. 1 persen teratas memiliki 29 persen aset sementara 10 persen teratas memiliki 65 persen. Orang kaya menikmati tahun-tahun pembengkakan harga aset di bawah QE. Tapi semua uang itu tidak bisa memperbaiki masalah yang lebih dalam yang menahan kelas menengah. The Fed tidak dapat membangun jembatan, meningkatkan sistem pendidikan, memberdayakan pekerja untuk menawar lebih banyak uang, atau merebut kembali pekerjaan apa pun yang hilang karena lepas pantai dan otomatisasi. Hanya Kongres yang bisa melakukan hal seperti itu. Tapi kebijakan uang mudah Fed membuat lebih mudah bagi Kongres untuk mengambil jalan kelambanan.

Bahkan jika dinamika ini dapat diterima, kekuatan pencetakan uang The Fed tidak dapat membawa Amerika tanpa batas. Setelah titik tertentu, mencetak lebih banyak uang hanya akan memicu inflasi dan menciptakan gelembung aset yang menghancurkan. Inilah sebabnya penerus Ben Bernanke, Ketua Janet Yellen dan saat ini Ketua Jay Powell, bekerja sangat keras dalam beberapa tahun terakhir untuk mengurangi intervensi Fed. Tetapi setiap kali The Fed mencoba untuk mundur, investor melihat apa yang terjadi dan mereka bereaksi dengan memindahkan uang mereka dari investasi yang diberikan oleh Fed kepada mereka untuk dibeli. The Fed terjebak. Itu tidak dapat menarik uang dengan mudah tanpa memicu krisis.

Tetapi pandemi virus corona telah menunjukkan bahwa ada cara berbeda untuk mendorong pertumbuhan. Pada tahun 2020, Kongres melakukan sesuatu yang belum pernah dilakukan setidaknya dalam satu dekade—ia melenturkan otot pembuatan kebijakannya. Kongres mengirim miliaran dolar langsung ke orang-orang, bukan ke dealer utama. Pinjaman darurat diberikan langsung kepada usaha kecil, bukan hanya bank besar. Miliaran dolar dihabiskan untuk memecahkan masalah dunia nyata seperti pengembangan vaksin dan produksi peralatan medis, daripada hanya menopang pasar keuangan. Hasilnya langsung terlihat. Tingkat kemiskinan turun dengan cepat dan mencapai level terendah sejak 1967. Ratusan juta dosis vaksin diberikan. Jutaan pekerjaan diperoleh kembali setelah penguncian.

Tapi demam fiskal memudar dengan cepat. Demokrat Konservatif menikmati kemampuan mereka untuk memperlambat pengesahan tindakan Kongres atau membunuhnya secara langsung. Partai Republik telah kembali ke buku pedoman Tea Party dari 2010, secara aktif mendukung Demokrat untuk gagal. Republik adalah memposisikan diri untuk mengambil kendali Kongres dalam jangka menengah tahun depan. Jika mereka menang, ada banyak alasan untuk percaya bahwa mereka akan mengejar strategi untuk memblokir undang-undang utama apa pun dari Gedung Putih Biden.

Mengamati 11/2 tahun ini seharusnya mengingatkan kita apa yang dipertaruhkan. Satu dekade pertumbuhan yang didorong oleh QE telah memperdalam kesenjangan antara yang sangat kaya dan semua orang sambil mendorong harga aset setinggi langit. Satu dekade lagi dari pendekatan ini mungkin mendorong sistem ke titik puncaknya. Kongres mungkin senang tidak menyelesaikan apa pun, tetapi kita semua tidak mampu membelinya.



Sumber Berita

Pos terkait